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蓝鲸新闻 1 月 21 日讯（记者 孙煜）接连调改、闭店，2026 年永辉超市能否轻装上阵、迎来业绩拐点？
1 月 20 日晚，永辉超市（601933.SH）发布 2025 年度业绩预亏公告，其中给出两个关键指标，预计 2025 年归母净利润 -21.4 亿元、预计归母扣非净利润 -29.4 亿元。单从归母净利润 -21.4 亿元看，上年同期归母净利润为 -14.7 亿元，亏损进一步拉大。
仅剩 80 余家存量门店未完成调改
亏损的主要原因，永辉超市在公告中表示，2025 年深度调改了 315 家门店，并且关闭了 381 家与公司未来战略定位不相符的门店，由此产生了大额支出。
以门店调改为例，永辉表示，对公司利润的影响主要包含调改相关的资产报废损失、停业装修营业收入损失、一次性开办费投入等，其中资产报废及一次性投入合计约 9.1 亿元。此外，门店因停业装修产生的毛利额损失预估约 3 亿元。
永辉表示，关闭 381 家门店的同时，也产生了较大的损失，主要包含资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁相关的违约赔偿等。
此外，永辉公告提到，对外投资方面，公司持有的境外股权投资 AdvantageSolutions 股票因股价持续下跌本年确认公允价值变动损益 -2.36 亿元。此外，公司对长期资产进行减值测试，计提资产减值 1.62 亿元。
从门店数量变动看，2023 年底，永辉超市门店数为 1000 家，2024 年 5 月启动"胖改"后陆续关闭亏损门店，2024 年全年净关闭 225 家门店，2025 年全年关闭 381 家门店，以此计算，永辉超市 2025 年底存量门店数不足 400 家。从目前的调改进程看，完成 315 家门店调改，仅剩 80 余家存量门店未完成调改，依照永辉超市此前调改进度，2026 年有望完成全部门店调改。
商品力或成摆脱困境关键点
永辉超市 2001 年成立，凭借生鲜差异化战略成为行业翘楚，2010 年登陆上交所，2019 年门店数达到巅峰的 1440 家，当年营业收入 849 亿元、归母净利润 16 亿元。永辉超市自 2021 年出现首次亏损，当年归母净利润为 -39 亿元，2022 — 2025 年，永辉超市归母净利润分别为 -27 亿元、-13 亿元、-14.7 亿元、-21 亿元。
在业内人士看来，随着永辉调改、闭店，后期门店端调整将进入尾声，真正能帮助永辉走出亏损的将是精细化管理和"商品力"的打造。从商品角度看，永辉超市除了设立胖东来专区，研发自有品牌商品，在水产、烘焙、鲜食等方面均有调整，坚定走品质路线，但也有消费者告诉蓝鲸记者，永辉调改后商品价格出现一定程度上涨。
此前因看好永辉超市调改成效，名创优品在 2024 年 9 月斥资 62.7 亿元收购永辉 29.4% 股份成为第一大股东，2025 年 3 月，永辉超市成立改革领导小组，名创优品创始人叶国富担任组长。为打破传统供应链中间商加价、零供关系博弈等弊端，叶国富此前曾表示，将亲自筛选永辉超市首批 200 家核心供应商，并与供应商董事长建立年度对话机制。从供应链调改看，2025 年上半年，永辉超市完成 2860 家标品供应商的裸采合同签订，精简供应商数量约 50%，完成大量供应商和商品的升级汰换。
值得一提的是，近几年多家线下商超开启调改，同为零售商超的步步高（002251.SZ）同样学习胖东来进行调改，根据公司此前公告，2025 年前三季度，营收 31.94 亿元，同比增长 26.48%，归母净利润 2.25 亿元。
同样学习胖东来调改，为何步步高盈利了，而永辉超市仍未看到拐点？有业内人士告诉蓝鲸记者："步步高主要是深耕区域的零售企业，而永辉超市的调改要在全国范围内进行，难度更大"。总的来说，永辉超市的亏损是在行业变革下，"刮骨疗伤"式战略调整的代价，核心逻辑是通过关闭低效门店、投入巨资改造存量门店、重塑供应链来提升商品和服务质量，以换取长期竞争力。然而，转型过程痛苦且成本高昂，其最终效果仍需市场和时间的检验。
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